Что будет с долларом к лету 2021-го: падение ниже ₽70 или снова рост
Содержание:
Вперед к круглой цифре
В последние несколько месяцев основным фактором, который не дает рублю стать дороже, эксперты чаще всего называют политические риски. Первым катализатором негативных настроений в отношении России стал суд над оппозиционером Алексеем Навальным, который вернулся из Германии и тут же был отправлен за решетку.
Новые санкции — и рубль снова пошел вниз. Только рынок немного успокоился, прозвучал резонансный ответ Джо Байдена на вопрос, считает ли он Владимира Путина убийцей. «Хммм, да», — и опять российская валюта стала дешеветь.
В марте-апреле 2021-го случилось обострение ситуации на Донбассе, за что российским властям стали снова грозить санкциями. Потом появилась надежда на перемирие. Джо Байден предложил Владимиру Путину встретиться, и рынки отреагировали на это повышением курса рубля. Радость была недолгой: всего через несколько дней Джо Байден подписал тот самый, анонсированный несколько месяцев назад, новый пакет санкций.
Евгений Маришин, доверительный управляющий ИФК «Солид»:
— Джо Байден — известный «русофоб», и с его приходом не стоит надеяться на изменение отношений между Россией и США. Скорее, наоборот — есть все шансы, что «дружба» ухудшится, со всеми вытекающими для курса рубля последствиями.
Что будет влиять на доллар на этой неделе
Налоги
Юрий Шоломицкий, руководитель Центра макроэкономического моделирования KSE, называет возмещение НДС одним из основных факторов, которые будут влиять на курс на этой неделе. Из-за этого в середине недели будет определенная волатильность.
Аналитики ICU считают, что уплата налогов к возмещению НДС укрепит гривну.
На этой неделе пройдут платежи в бюджет по ежемесячным налогами, что тоже потребует продажи валюты экспортерами, чтобы оплатить налоги до получения возмещения НДС, которое традиционно пройдет в последние дни месяца, – комментируют аналитики ICU.
Однако как только завершится период уплаты налогов, гривна ослабнет, считают аналитики ОТП Банка.
Аукцион по ОВГЗ
Вторым фактором эксперты называют аукцион по ОВГЗ. В частности, по словам аналитиков ICU, «без погашений ОВГЗ нерезиденты могут продавать больше валюты перед аукционом». А это еще один фактор для крепкой гривны.
Как аукцион ОВГЗ влияет на гривну
Спрос иностранных инвесторов на облигации внутригосударственного займа (ОВГЗ) был основной причиной укрепления гривни в первой половине 2021 года – до момента подведения Россией войск к границе с Украиной. Тогда инвестиции сократились на 300 миллионов долларов. Теперь, когда угроза миновала, инвесторы медленно восстанавливают доверие к украинским активам и это может быть причиной для укрепления национальной валюты. На прошлой неделе Минфин привлек более 14 миллиардов гривен. Следующий аукцион по ОВГЗ Министерство финансов проведет во вторник, 25 мая.
Интервенции Нацбанка
Еще одним важным фактором, который будет влиять на гривну на этой неделе, будут интервенции НБУ. Аналитики ICU отметили, что невмешательство НБУ сейчас дает гривны пространство для укрепления.
В общем НБУ уже семь недель не проводил интервенций на валютном рынке, и с преимуществом предложения валюты от экспортеров и нерезидентов, гривна усилилась за неделю на 0,5%, – пояснили специалисты.
Медленное обесценение доллара
На курс гривны относительно доллара будут влиять и внешние факторы. В частности, Юрий Шоломицкий выделяет медленное обесценение доллара на внешних рынках. За последнюю неделю индекс доллара упал на 0,29%, по данным Investing.com.
Курс гривны остается постоянным по отношению к евро, соответственно, недавнее укрепление к доллару происходит в определенной степени и в результате изменения курса евро-доллар, – объясняет Юрий Шоломицкий.
- Юрий Шоломицкий прогнозирует, что курс доллара по отношению к гривне будет держаться диапазона 27,35 – 27,55 гривны.
- Аналитики ICU ожидают, что гривна еще больше усилится, но останется в пределах коридора 27 – 27,50 гривны.
- Аналитики ОТП Банка ожидают коррекции курса на уровнях 27,45 – 27,55 с последующим возвращением к уровням 27,40 – 27,50 гривны.
Что такое валютный курс и как он устанавливается
Деньги в экономике – это товар, а товар имеет свою цену. Цена валюты – это курс.
Например, курс доллара к рублю на момент написания статьи равен 73,46 к 1. Получается, что за 1 $ мы получим 73,46 рубля. По-другому соотношение между валютами еще называют паритетом покупательной способности.
Эмитентом доллара США является Федеральная резервная система (ФРС). Она не подчиняется правительству, является независимой, действует, конечно, в интересах своей страны. Но за решениями ФРС следят экономисты и инвесторы всего мира, потому что от них во многом зависит стабильность на мировом рынке.
Доллар – свободно конвертируемая валюта. Его курс устанавливается на основе спроса и предложения, на которые оказывают влияние две стороны мирового валютного рынка:
- Импортер. Он приобретает товары за границей за $, продукцию реализует внутри своей страны за национальную валюту. Так формируется спрос.
- Экспортер. Он продает свои товары на внешних рынках за $, меняет их на национальную валюту, например, чтобы заплатить налоги, купить отечественное сырье и т. д. Так формируется предложение.
Разница между спросом и предложением отражается в торговом балансе. Если последний увеличивается, следовательно, растет спрос на $. Рост спроса приводит к росту курса. И наоборот. Снижение торгового баланса сопровождается увеличением предложения и падением курса. Стабильность национальной экономики зависит в том числе и от равновесия между экспортом и импортом, т. е. когда разница в объемах торговли стремится к нулю.
Факторы влияния на курс доллара в мире
На курс американской валюты оказывает влияние множество внутренних и внешних факторов. Наиболее значимые из них мы рассмотрим далее в статье.
Внутренние
Внутренние факторы, влияющие на курс доллара, связаны с экономической и политической жизнью США. Давайте рассмотрим основные из них.
Динамика ВВП
В США, как и в любой другой стране мира, этот показатель служит индикатором развития экономики. Растет – хорошо, падает – плохо.
Индекс потребительских цен
Имеет аббревиатуру CPI
США называют страной потребления, поэтому информация о том, как изменилась стоимость потребительской корзины за определенный период времени, имеет очень важное значение. Индекс используют для расчета инфляции
Если он падает, значит, изменение цен может не соответствовать целевому уровню, который установил ФРС. Рост $ может замедлиться.
Индекс промышленных цен
Обозначается аббревиатурой PPI, не учитывает услуги, включает в расчет стоимость рабочей силы и сырья для производства товаров. Является индикатором инфляции. Влияет на курс аналогично CPI.
Ключевая ставка ФРС
Имеет то же значение, что и наша ключевая ставка, которую устанавливает Центробанк. От ее значения зависит стоимость денег для коммерческих банков, а уже от них – стоимость кредитов и проценты по депозитам для населения и предприятий. Если ключевая ставка в США растет, то растет и привлекательность $ для инвесторов. Увеличивается спрос на валюту и курс. Таким способом регулятор своей политикой влияет на курс национальной валюты.
Торговый баланс
Это соотношение экспорта и импорта. Чем выше экспорт, тем благополучнее дела в экономике. Такое соотношение поддерживает доллар.
Уровень безработицы
За этим показателем особенно следили и следят в период пандемии 2020 и 2021 годов. Ежемесячно публикуются данные о количестве поданных заявок на получение пособия по безработице. Чем больше безработных, тем слабее американская валюта.
Динамика в сфере продажи недвижимости
Рост покупок на первичном и вторичном рынках свидетельствуют об увеличении покупательной способности населения и приводит к укреплению $.
Индекс деловой активности
Служит барометром состояния экономики. Чем он выше, тем крепче $.
Я перечислила основные экономические факторы, но на курс влияют и другие. Например, твиты Президента США, комментарии или заявления руководителя ФРС, стихийные бедствия и другие форс-мажорные ситуации. Например, террористические атаки 2001 года привели к резкому падению курса $.
Внешние
Курс доллара США зависит и от внешних факторов.
Цена на нефть
США является и крупнейшим потребителем, и крупнейшим производителем этого ресурса. Но влияние нефтяных котировок на курс $ идет через сланцевую нефть. Именно ее США производит в больших объемах и реализует по всему миру. Рост стоимости черного золота приводит к убыточности добычи сланцевой нефти, разорению предприятий, которые ею занимаются, и, следовательно, к ослаблению курса $.
Цена на золото
Этот фактор не связан с добычей желтого металла в США. Золото многие инвесторы расценивают как защитный актив. В периоды кризисов люди перекладываются из валюты в золото, что приводит к ослаблению $.
Торговые отношения с другими странами
Любые громкие заявления о развязывании торговых войн не ведут к укреплению $. В качестве последнего яркого примера можно привести торговую войну с Китаем.
Действия других стран в отношении использования доллара США
Наметившаяся тенденция по снижению доли $ в золотовалютных резервах других государств, а также отказ от международных расчетов в $ и переход в торговле на расчеты в национальной валюте со временем способны вытеснить доллар с мировой арены или значительно понизить его значимость в мировой экономике.
«Здесь вам не там» и наоборот
А если говорить о внешнем рынке, будем ориентироваться на соотношение пары евро/ доллар, которое наиболее индикативно для нас, и на стоимость монетарного золота. Здесь прогнозы достаточно противоречивы.
С одной стороны, в субботу 6 марта сенат США утвердил очередную программу финансовой помощи в размере 1,9 трлн долларов. Далее эта программа должна пройти согласование в конгрессе и попасть на подпись президенту Байдену.
Вероятнее всего скоро программу утвердят. И те американцы, которые в конце года получили чек на финансовую помощь в размере 600 долларов, получат в ближайшее время чек на 1 400 долларов.
Это подталкивает некоторых экспертов к мысли о том, что доллар ждет обесценивание.
С другой стороны, есть мнение, что это подстегнет интерес к тому, чтобы эти средства выскочили на американском фондовом рынке и их можно было использовать для выкупа ценных бумаг. Чем все это закончится, пока совершенно непонятно.
Очевидно одно: в ближайшие две-три недели внешний валютный рынок займет выжидательную позицию. Будут смотреть на статистику, отчеты. Но в любом случае ближе к апрелю- маю могут произойти изменения в ту или другую сторону.
«Не то чем кажется»: рынок внешний и внутренний
– Надо совершенно четко отдавать себе отчет в том, что белорусский внутренний валютный рынок и мировой валютный рынок живут по несколько разным законам. Наш внутренний рынок – это в определенной степени большой обменный пункт, в котором основную роль играют четыре субъекта: физические лица, юридические лица, коммерческие банки и Национальный банк, как источник валюты и истина в последней инстанции.
Нацбанк следит за колебаниями на валютном рынке и корректирует их с учетом собственных запасов.
Например, в феврале мы видели изменения золотовалютных резервов в сторону уменьшения. Национальный банк объяснил это тем, что производились выплаты по внешнему долгу, и это действительно было.
Потом отмечалось, что снизилась стоимость монетарного золота. Это тоже факт – золото подешевело в феврале и начале этой недели до непривычных нам 1680 долларов за унцию. И очередной факт – были относительно небольшие интервенции на внутреннем рынке. Ситуация сама по себе обыденная.
Другое дело, когда на рынке появляется избыток валюты, как было на протяжении 2019-2020 годов, когда физические лица в течении долгого времени, около 14 месяцев, выступали чистыми продавцами валюты.
Это предложение валюты абсорбировал Национальный банк, который пополнял таким образом свои резервы и создавал запас на будущее. Сейчас этот запас расходуется. Ничего удивительного здесь нет.
А вот для остальных участников, которые тоже формируют цену иностранных валют, прежде всего основной тройки (доллар, евро и российский рубль), ситуация на внутреннем валютном рынке не самая лучшая. В каком смысле? Доходы юридических лиц не растут, у физических лиц и подавно.
Коммерческие же банки занимаются обыденной практикой. Они покупают и продают валюту в зависимости от спроса, от конъюнктуры рынка.
Торги на Белорусской валютно-фондовой бирже по факту служат индикатором того, что происходит на внутреннем валютном рынке.
